Blackstone thâu tóm chuỗi salon số 1 Hàn Quốc Juno Hair trong thương vụ 800 tỷ won ( khoảng 15,500 tỷ VND)

 Định giá gấp 20 lần EBITDA – mức premium hiếm thấy trong ngành salon Hàn Quốc

Thương vụ M&A quy mô lớn trong ngành dịch vụ tiêu dùng Hàn Quốc

 Tập đoàn đầu tư tư nhân Mỹ Blackstone Inc. đang trong quá trình đàm phán để mua lại Juno Hair, chuỗi salon tóc cao cấp lớn nhất Hàn Quốc, với mức định giá khoảng 800 tỷ won (tương đương 590 triệu USD, khoảng 15,5 nghìn tỷ VND), theo các nguồn tin am hiểu thương vụ. Đây là mức định giá tương ứng 20 lần EBITDA, một tỷ lệ hiếm khi xuất hiện trong ngành nhượng quyền salon tại Hàn Quốc, phản ánh kỳ vọng cao về khả năng mở rộng quy mô quốc tế của thương hiệu này.

 Blackstone hiện là bên theo đuổi quyết liệt nhất trong số các quỹ đầu tư quốc tế từng xem xét mua lại Juno Hair. Dù chưa ký biên bản ghi nhớ (MOU), phía Blackstone đã thể hiện rõ ý định biến thương hiệu này thành “một trong những chuỗi salon lớn nhất thế giới”, theo một nguồn tin gần gũi với đàm phán. Công ty kiểm toán KPMG Samjong Accounting Corp. (Samjong KPMG) đang đóng vai trò tư vấn và điều phối thương vụ.

 Theo các nguồn tin ngân hàng đầu tư, Blackstone muốn mua lại toàn bộ cổ phần do nhà sáng lập kiêm CEO Kang Yun-seon và các bên liên quan nắm giữ. Tuy nhiên, vẫn đang thảo luận khả năng bà Kang giữ lại một phần cổ phần và tiếp tục tham gia điều hành sau khi giao dịch hoàn tất. Nếu thành công, đây sẽ là một trong những thương vụ M&A lớn nhất trong mảng dịch vụ tiêu dùng tại Hàn Quốc, lĩnh vực vốn bị chia nhỏ và hiếm khi xây dựng được mô hình nhượng quyền có khả năng mở rộng quy mô toàn cầu.

Juno Hair: Từ tiệm nhỏ ở Seoul đến thương hiệu cao cấp toàn quốc

 Thành lập năm 1982 gần Đại học Nữ Sungshin (Seoul), Juno Hair hiện vận hành hơn 180 salon với hơn 3.000 nhân viên. Hệ sinh thái thương hiệu bao gồm Avenue Juno, salon cưới cao cấp tại khu Cheongdam, Juno Academy, học viện đào tạo nội bộ, và Tria Milia, dòng sản phẩm chăm sóc tóc độc quyền.

 Năm 2024, tập đoàn Juno Hair Group (gồm Juno Beauty, Juno Depot và ba công ty liên quan) ghi nhận 300 tỷ won (khoảng 5,82 nghìn tỷ VND) doanh thu, với EBITDA 37 tỷ won (khoảng 718 tỷ VND). Mức định giá hiện tại tương đương các thương hiệu toàn cầu như Vidal Sassoon, và theo một chuyên gia M&A tại Seoul, đây là “một mức nhân tố định giá bất thường với thị trường trong nước, cho thấy Blackstone đang đặt cược vào tiềm năng mở rộng quốc tế”.

 Điểm nổi bật giúp Juno Hair duy trì định vị cao cấp là mô hình vận hành trực tiếp, thay vì nhượng quyền đại trà. Điều này giúp thương hiệu giải quyết bài toán khó nhất của ngành, sự không đồng đều chất lượng dịch vụ giữa các cơ sở. Bà Kang, nổi tiếng với việc từng đưa toàn bộ nhân viên sang Anh đào tạo vào năm 1993, luôn đặt trọng tâm vào đào tạo, tiêu chuẩn nghề nghiệp và khả năng đáp ứng yêu cầu khách hàng. Hàng trăm nhà tạo mẫu mới được Juno Academy đào tạo mỗi năm, tạo ra “chuỗi cung ứng nhân sự” khép kín mà ít thương hiệu nào sở hữu.

 Juno Hair đã có mặt tại Philippines và Singapore. Cơ sở tại Philippines, khai trương năm 2024, hiện có 20 nhà tạo mẫu, doanh thu 2 tỷ won ( khoảng 38,8 tỷ VND) và lợi nhuận vận hành 1 tỷ won (khoảng 19,4 tỷ VND). Chi nhánh Myeongdong (Seoul), nơi tập trung đông khách du lịch quốc tế, càng củng cố niềm tin của bà Kang rằng “văn hóa salon Hàn Quốc” hoàn toàn có thể xuất khẩu sang Đông Nam Á, Trung Đông và Bắc Mỹ.

 Với nguồn vốn và mạng lưới toàn cầu của Blackstone, chiến lược này có thể được đẩy nhanh, biến Juno Hair thành một thương hiệu salon châu Á mang tầm ảnh hưởng quốc tế – tương tự cách Vidal Sassoon từng làm ở phương Tây. Thương vụ Juno Hair phù hợp với chiến lược Blackstone tại Hàn Quốc: đầu tư vào các doanh nghiệp quy mô vừa, thương hiệu mạnh và tiềm năng tăng trưởng xuyên biên giới. Trước đó, quỹ này từng mua lại JJTools, nhà sản xuất dụng cụ cắt chính xác, với kỳ vọng mở rộng thị trường quốc tế.

Chiến lược và rủi ro phía sau mức định giá kỷ lục

 Việc Blackstone sẵn sàng trả mức định giá gấp 20 lần EBITDA cho thấy quỹ này đang đặt cược mạnh vào khả năng mở rộng ra thị trường toàn cầu của Juno Hair. Trong bối cảnh thị trường salon Hàn Quốc đã bão hòa, tăng trưởng trong nước gần như chạm trần, con đường duy nhất để biện minh cho mức premium này là xuất khẩu mô hình kinh doanh. Các thị trường tiềm năng gồm Đông Nam Á, nơi tầng lớp trung lưu đang tăng nhanh, và Bắc Mỹ, nơi cộng đồng người Hàn và nhu cầu trải nghiệm K-beauty ngày càng lớn.

 Tuy nhiên, chiến lược này đi kèm không ít rủi ro. Ngành salon cao cấp phụ thuộc nhiều vào nhân sự lành nghề và trải nghiệm dịch vụ nhất quán, điều khó duy trì khi mở rộng nhanh ra quốc tế. Khác với sản phẩm tiêu dùng đóng gói, dịch vụ làm đẹp khó chuẩn hóa hoàn toàn, dễ dẫn tới mất kiểm soát chất lượng. Mô hình vận hành trực tiếp của Juno Hair vốn là lợi thế ở Hàn Quốc, nhưng khi triển khai ở các thị trường xa, chi phí quản lý và nhân sự có thể tăng đột biến, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

 Ngoài ra, các đối thủ nội địa ở từng quốc gia có thể phản ứng nhanh hơn, linh hoạt hơn và hiểu thị hiếu địa phương sâu hơn. Mặc dù thương hiệu Hàn Quốc có sức hút, nhưng việc thuyết phục khách hàng quốc tế trả mức giá premium tương đương Seoul sẽ cần thời gian và chiến lược marketing tinh tế. Thêm vào đó, biến động tỷ giá và chi phí thuê mặt bằng tại các đô thị lớn cũng có thể bào mòn lợi nhuận khi hoạt động ở nước ngoài.

 Một thách thức khác là việc giữ chân và phát triển nhân sự chủ chốt. Dù Juno Academy có thể đào tạo hàng trăm stylist mỗi năm, nhưng mở rộng toàn cầu sẽ đòi hỏi đội ngũ giảng viên, quản lý vận hành và stylist quốc tế có năng lực – những vị trí khan hiếm và cạnh tranh gay gắt trên thị trường lao động dịch vụ cao cấp.

 Dù vậy, nếu Blackstone có thể tận dụng nguồn vốn và mạng lưới của mình để xây dựng hệ thống vận hành quốc tế, chuẩn hóa quy trình và duy trì chất lượng dịch vụ đồng nhất, thương vụ này có thể trở thành hình mẫu thành công cho việc “xuất khẩu” dịch vụ K-beauty, tương tự như cách các thương hiệu mỹ phẩm Hàn đã làm trong hơn một thập kỷ qua. Thành công của Juno Hair ở tầm quốc tế sẽ không chỉ tạo lợi nhuận cho Blackstone, mà còn định vị Hàn Quốc như một trung tâm xuất khẩu dịch vụ làm đẹp toàn cầu, mở ra chương mới cho ngành công nghiệp salon châu Á.